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金融:券商再迎机会 荐5股

2019-10-09 16:43:38 | 来源: 凉菜

金融:券商再迎机会 荐5股 2019-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

证券业观点本周券商板块跑输沪深 00指数和非银板块,我们继续强调券商板块走势的催化剂将在全年逐步兑现,长期行情值得期待。

上市券商一季度累计实现营收6 6.00亿元(同比+48.68%),实现净利润286.08亿元(同比+69. %),其中净利润规模创历史第二好成绩;业绩大增主要原因有二,一是市场回暖增厚权益类自营、经纪和两融业务净收入,二是低利率环境有助债券承销金额持续扩容。券商板块已进入业绩与估值的正反馈阶段,随着市场行情的推进,券商板块将继续演绎戴维斯双击效应。

流动性方面,央行维持松紧适度的货币政策,证监会多举措放宽交易限制,MSCI与富时罗素陆续提升A股纳入比重,将带动长线资金陆续入市。央行数据显示, 月新增信贷1.69万亿元(预期值1.25万亿元)、社融增量2.86万亿元(预期值1.85万亿元)、M2增速8.6%(环比+0.6百分点),关键数据集体超预期,表明金融体系向实体“输血”的力度进一步增强。受此影响,权益市场风险利率有望下行,利于资产估值提升;同时,结合 月PMI数据超预期的情况,4月份降准的必要性在下降,但长期内降准的可能性仍存在,建议继续关注货币政策的边际变化。

资本市场改革方面,监管层多项改革政策箭在弦上,科创板、衍生品、对外开放、托管结算等业务领域陆续放开,为券商带来增量收入来源。截至末,本周上交所已火速受理72家企业的科创板上市申请,并问询 5家,进度大大超出预期,我们预计2019年科创板公司IPO融资规模约为764.75亿元(含超额配售融资规模),为证券业带来直接增量收入合计 9.29亿元,相当于证券业2018年营收的1.48%。

短期来看,若市场行情能够持续,投资者应关注业绩弹性标的,逢低介入,关注国投资本、东方证券。长期来看,综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是资本市场改革红利的主要受益者,当前龙头券商估值为1.4-2.0倍PB,不及2015年牛市高点的水平(4.2-4.7倍PB)的一半,上行有空间,关注中信证券、中金公司。

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